平台币BNB HT OKB更有前途

币圈最近很火。比特币突破 5 万美元，DeFi 市场爆发。对于大多数刚入市的交易者和新手用户来说，一飞冲天的比特币让人望而生畏，增长逻辑复杂的 DeFi 难以琢磨。回望股市，重剑没有锋利的棱角，巧夺天工，巧夺天工。像茅台这样的投资标的，增长逻辑简单粗暴，但几乎无可挑剔，长期持有可以产生丰厚的价值回报。对于币圈的大起大落，有没有类似茅台的“币猫”，能让投资者安心长期持有？

茅台是白酒行业的佼佼者。其核心表现是业务发展的确定性、品牌壁垒高、现金流强劲。相应地，“币毛”也应满足这三个条件。

目前，在币安、火币、OKEX三大交易平台的平台币中，BNB已经被高估，HT仍处于价值洼地。使用现金流折现法，我们可以看到它的未来。还有八倍的上涨空间，OKB逐渐无法满足这三个条件。

我们从业务发展的确定性、品牌壁垒和现金流的角度来看看三大交易所平台币的差异，以及HT为什么被称为“币圈茅台”。

增长：业务发展的确定性

茅台有强烈的明确发展预期。一方面，白酒绝对是中国市场。刚需，稳定的收入，这是它成长的核心精髓；另一方面，茅台自身的盈利能力可以支撑其长期的价值增长。市场对加密货币交易所的增长预期也很明确，但三大交易所存在较大差异。

币安在整个全球市场中占有很大份额。然而，拆分币安的市场份额后，发现在中美两国并不是绝对成功的。美国有Coinbase等合规交易所，牢牢占据基础市场。虽然国内有火币和OKEX，但币安的国内用户比例一直很低。

在全球市场上，中国和美国有两个高地。在互联网的发展史上，只有中美两大市场才能孕育出伟大的高科技公司。美国有Facebook、谷歌和亚马逊，中国有腾讯、阿里和字节跳动。这些公司除了占领中美两个高地外，还不断向其他国家和地区出兵攻打掠夺。 Binance目前虽然市场占有率很大，但尴尬的是，它在平原上，不占高地。

OKEX与火币一起在国内市场盘踞至2020年11月。去年11月，OKEX一个多月都无法提币，这对OKEX发展的确定性造成了很大打击。根据CoinMarketcap 2021年2月19日的数据，OKEX的现货交易量已经排在第16位，甚至跌出第二梯队。中国市场将从两条龙打珠的局面演变为火币一统天下。因此，火币开始在国内市场占据主导地位。

综上所述，虽然币安目前业务规模最大，但由于合规因素，一直未能占据中美两国的高地。在几个国家被审查和驱逐出境。 2020 年 2 月，马耳他监管机构表示，币安没有在该国经营加密货币业务的许可，也没有在该国受到监管；同年7月，马来西亚证监会将币安加入投资者警告名单，使其业务发展存在很大不确定性。

OKEX 的业绩因停止提款而大幅下滑。未来能否复苏也充满不确定性。牢牢占据国内市场头把交椅的火币，只要稳住国内市场，就能抵御各种类型的市场竞争。其业务增长的确定性是三大交易所中最好的。

影响：品牌障碍

从品牌的角度来看，相比火币和OKEX，币安是2017年后发展起来的新品牌，历史发展周期较短。由于Binance在中美两国都有很大的合规压力，Binance很难与中美大型主流机构联名。这导致人们对币安品牌的感觉更加生动有趣，类似于一些二三梯队的中型互联网公司，但币安旗下子品牌的业务线整体发展顺利。

OKEX因为之前无法提币的事件，对品牌造成了巨大的打击。交易所的核心是资产安全。充分保护用户的资产所有权是交易所赢得用户信任的基础。此外，OKEX 在 DeFi 时代几乎默默无闻，对行业发展缺乏关注，让人失去信心。

看火币的品牌建设。由于火币在中国运营较早，长期专注合规建设，创始人李林秉持“不作恶”的价值观，“老好人”学霸，火币在品牌建设上展现了难得的“币圈”。高个子”的气质。

例如，2019年12月，火币中国与中国移动、中国电信一起成为区块链网络服务联盟（BSN）的首批14个成员； 2020年9月，火币中国公链成为BSN开放联盟链的8个底层框架方之一。

同样在2019年12月，火币主办了全球首个区块链部长级论坛——海南自贸港数字经济与区块链国际合作论坛，来自十多个国家和地区的14位部长级官员出席了论坛。

查看火币各个子品牌的业务线。除了现货和OTC两大传统优势外，火币的衍生品市场份额也在逐步发展。 2021年12月21日，火币生态链Heco主网正式上线。短短两个多月，Heco 链上的数据位居交易所公链第一。截至2月22日，Heco链上锁仓的主流资产总量已达31.25亿美元，链上日交易量已超过300万，非零地址数量已超过2.1个百万。此外heco提币到okex，火币中国、火币大学、火币科技、火币实验室等品牌相互竞争，呈现出千箭效应。

整体来看，火币在子品牌的使用上也做的很细很扎实。

综上所述，Binance 的品牌知名度最高，但风格激进，业务受制于监管国家的不确定性。币安旗下子品牌遍地开花，非常顺利；火币品牌稳健，走高端路线。火币旗下的子品牌也在稳步前行，稳步前行。另一方面，OKEX由于退出事件和拉裆子业务的影响，拖累了自有品牌建设。本轮，币安和火币平分秋色。

实力：现金流水平

茅台是实体经济中少有的拥有极强现金流的企业，这是其价值投资的重要基石。区块链行业交易所拥有最好的现金流和最坎坷的商业模式。这是形成平台币价值预期的重要前提。因此，在区块链行业中，只有交易所板块与白酒板块最为相似。股价的部分价值来自现金分红，而平台币的部分价值则是交易平台依靠现金流实现回购。

三大交易所的平台币都有各自的回购销毁机制。回购销毁机制是平台币最重要的价值支撑来源之一。结合2020年回购销毁三大平台的现金流统计，可以做一个详细的对比：

2020年币安、火币回购次数

从上表可以看出，2020年币安用于回购销毁，注入BNB的现金流为3.4677亿美元，为三大平台之最。火币用于回购销毁，注入HT的现金流为22925.50,000 USDT，仅次于Binanceheco提币到okex，但差距并不明显。

2020年OKB回购统计

同期，2020年OKEX用于回购销毁，注入OKB的现金流为7955万美元，不到8000万美元，明显落后于火币和币安。

结合各平台未来业绩增长率进行预估，再根据统一折现率计算现值，可得到如下结果：

三大交易所Token现金流折现估值

从计算结果来看，币安BNB的合理估值最高，为216.$835。其次，火币HT的合理估值为$120.$655。最后，OKB 的合理估值为 2 美元8.874 美元。

此外，估值必须与现值相结合才能发现资产的潜力。以2021年2月18日的价格计算，BNB的价格已经达到176美元，HT为14美元，OKB为9.5美元。对比现值和估值可以发现，BNB虽然估值最高，但上涨空间仅为23%，而HT的上涨空间为860%，足足8.6倍。至于OKB，其上涨空间也达到了303%。

综合以上数据，HT的上行潜力最为突出，简直就是一张天生的牌。这不是传说中的“币毛”吗？

结论

从确定性、品牌壁垒、现金流等角度分析头部交易所的平台币后，“币猫”的结论呼之欲出。当然，哪里有市场，哪里就有质疑。正如当年的“八项规定”，无数分析人士认为白酒行业不好；有人说年轻人不爱喝茅台，茅台不好喝。平台币也是如此。

马云说得好：现在年轻人不懂白酒也没关系。经历过人生的酸甜苦辣之后，自然会明白什么是好酒。同理，只有退潮后才能知道谁在裸泳。

抓住机会登上“币猫”HT还为时不晚。